BG视讯金风科技（002202）25年半年度管理层讨论与分析

　　证券之星消息，近期金风科技（002202）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司拥有风机制造、风电服务、BG大游(集团)唯一官方网站风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务，为公司提供多元化盈利渠道。金风科技凭借在研发、制造风机及建设风电场所取得的丰富经验，不仅为客户提供高质量的风机产品，还开发出包括风电服务及风电场投资与开发的整体解决方案，能满足客户在风电行业价值链多个环节的需要。公司机组可适用于高温、低温、高海拔、低风速、海上等不同运行环境。在市场拓展方面，公司在巩固国内市场的同时积极拓展全球风电市场，发展足迹已遍布全球六大洲。

　　随着贸易政策不确定性上升、地缘政治紧张局势升级、财政脆弱性加剧，国际货币基金组织（IMF）预测全球经济增速将放缓。根据其最新发布的《世界经济展望报告》，2025年、2026年的全球经济增速预测值分别为3.0%、3.1%，较2024年的3.3%有所减缓。

　　2025年上半年，在积极有为的宏观政策作用下，中国经济运行总体平稳、稳中向好。根据国家统计局发布数据，2025年上半年中国国内生产总值（GDP）660,536亿元，同比增长5.3%。同时，随着装备制造业高质量发展的持续推动、智能化和绿色化转型的不断升级，装备制造业增势良好。报告期内，中国装备制造业增加值同比增长10.2%。

　　报告期内，我国电力需求持续增长，国家能源局发布数据显示，2025年1-6月，全社会用电量48,418亿kWh，同比增长3.7%。截至6月底，全国累计发电装机容量约为36.48亿kW，同比增长18.7%。其中，风电累计装机容量约为5.73亿kW，同比增长22.7%。

　　我国锚定碳达峰碳中和目标，能源转型步入新阶段。国家发改委、国家能源局等多部委持续健全能源政策体系，BG大游(集团)唯一官方网站贯彻落实《中华人民共和国能源法》，发布并实施关于推进全国统一电力市场建设、加快构建碳排双控制度体系、促进绿证市场发展、拓展能源创新应用等方面的多项政策，推动能源高质量发展不断走深走实。

　　2025年1月1日，《中华人民共和国能源法》正式施行，提出完善能源开发利用政策，优化能源供应结构和消费结构，积极推动能源清洁低碳发展；加快构建碳排放总量和强度双控制度体系；依法规范能源市场秩序，平等保护能源市场各类主体的合法权益；保障能源安全和绿色低碳转型，促进能源新技术、新产业、新业态发展。

　　2025年1月7日，国家发改委发布《全国统一大市场建设指引（试行）》，提出建设全国统一的能源市场体系。要建立完善适应全国统一电力市场体系要求的规则制度体系，明确交易规则制定权限、适用范围和衔接不同交易规则等原则。

　　2025年2月9日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，提出按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调的总体思路，深化新能源上网电价市场化改革，推动新能源上网电量全面进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。区分存量项目和增量项目，建立新能源可持续发展价格结算机制，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。

　　2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右；积极推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设，科学谋划“十五五”“沙戈荒”新能源大基地布局方案，积极推动海上风电项目开发建设；统筹新能源与重点产业优化布局，拓展新能源应用场景，在工业、交通、建筑、数据中心等重点领域大力实施可再生能源替代行动，积极支持零碳园区建设和光伏建筑一体化，更好促进新能源就地消纳。

　　2025年3月5日，2025年《政府工作报告》中提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。

　　2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，会议指出，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，推进传统产业深度绿色转型，加快重点行业绿色改造升级。要引领新兴产业绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广，提升资源循环利用水平。

　　2025年2月10日，工业和信息化部、国家发改委等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出扎实推动新型储能制造业高质量发展，推动科技创新和产业创新融合，释放新型储能市场发展潜力，巩固新型储能关键技术，推进电源和电网侧储能应用，拓展用户侧储能多元应用。

　　2025年3月6日，国家发改委、国家能源局等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出到2027年，绿证市场交易制度基本完善，强制消费与自愿消费相结合的绿色电力消费机制更加健全，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立。到2030年，绿证市场制度体系进一步健全，全社会自主消费绿色电力需求显著提升，绿证市场高效有序运行，绿证国际应用有效实现。

　　2025年4月11日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，提出到2027年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到2,000万千瓦以上。到2030年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到5,000万千瓦以上。

　　2025年4月21日，国家能源局向社会公开发布《中国绿色电力证书发展报告（2024）》，提出稳步扩大绿证核发覆盖范围，重点推进分布式可再生能源发电项目绿证核发工作；完善绿色电力消费认证标准及绿证核销规则，强化绿证全生命周期管理；推动绿证与国内外碳减排体系、国际组织相关倡议、有关国家绿色消费机制衔接。

　　2025年4月23日，国家能源局发布《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，提出支持民营企业参与“沙戈荒”大基地投资建设；支持民营企业积极投资新型储能、虚拟电厂、充电基础设施、智能微电网等创新技术和模式；鼓励民营企业推进风电场、光伏电站构网型技术改造，积极培育风电、光伏设备循环利用先进技术和商业模式。

　　2025年5月21日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，提出以满足企业绿色用能需求、提升新能源就近就地消纳水平为目标。加强对风电、太阳能发电、生物质发电等绿电直连项目的统筹规划，确保绿电直连模式有序发展。

　　国家能源局发布数据显示，2025年上半年全国风电新增并网装机5,139万千瓦，同比增长98.9%，其中陆上风电新增装机4,890万千瓦，海上风电新增装机249万千瓦。截至2025年6月底，全国风电累计装机5.73亿千瓦，同比增长22.7%，占电网发电装机容量的15.7%，其中陆上风电5.28亿千瓦，海上风电4,420万千瓦。风电与光伏累计装机规模合计已经超过火电装机规模。2025年上半年，全国风电累计发电量5,880亿千瓦时，同比增长15.6%，全国风电平均利用小时数达到1,087小时,全国风电平均利用率93.2%。

　　2025年1-6月，国内市场招标总量达71.93GW，同比增长8.8%，其中陆上招标量达到66.95GW，海上招标量达到4.99GW。按区域划分，北方区域招标容量占比77.2%，南方区域招标容量占比22.8%。风机大型化持续发展，6MW及以上机型招标量占比保持在较高水平。

　　根据GWEC发布的《全球海上风电报告2025》，中国海上风电行业经过多年发展，累计装机规模稳居世界首位，已打造多个沿海城市产业集群，构建了全世界最成熟的海上风电产业链，并通过持续技术突破，推动海上风电向深远海进发。根据中国可再生能源学会风能专业委员会发布的《海上风电回顾与展望2025》，目前中国已建有5个漂浮式海上风电示范项目，累计装机容量达到40MW，并有4个总计53MW的漂浮式海上风电示范项目正在开发中。

　　截至2025年3月底，中国风电与光伏装机量历史性首次超越火电，新能源从“补充能源”迈向“主力能源”成为大势所趋。同时，新能源全面市场化进程加速，对行业提出更高要求，也带来创新机遇。金风科技坚持高质量发展理念，通过产品创新和技术创新，打造覆盖陆上大基地、海上深远海区域、分散式风电等多场景产品布局，同步拓展风电+制氢、储能、混塔、能碳等新兴业务，持续拓展风电应用场景，构建金风科技未来产品与解决方案新竞争力。报告期内，公司实现营业收入人民币2,853,709.73万元，同比增长41.26%；归属母公司股东的净利润人民币148,754.24万元，同比增长7.26%。

　　报告期内，公司风力发电机组及零部件销售收入为人民币2,185,228.40万元，同比增长71.15%，占公司营业收入的比重为76.58%；2025年1-6月实现机组对外销售容量10,641.44MW，同比增长106.60%。风电行业的机组大型化进程不断加速，报告期内，公司6MW及以上机组成为公司的主力机型，销售容量同比上升187.01%。

　　在全球能源低碳转型加速的背景下，风电行业迎来规模化发展。但随着风电装机容量的持续攀升，也为风电机组的可靠性、新型电力系统构建的支撑能力带来结构性挑战。公司始终坚持质量第一和价值导向，持续加大科技创新与研发投入，推动产品迭代升级与技术突破，提高产品的可靠性、全场景适用性。同时，通过构网型技术，降低新能源高比例接入电网的波动风险，为构建更安全、更可靠、更高效的新型电力系统注入新动能。

　　公司围绕“产品与技术领先战略”，坚持创新驱动、质量第一、平准化度电成本（LCOE）领先，持续优化产品平台，形成GWHV11、GWHV12、GWHV15、GWHV17、GWHV19、GWHV20、GWHV21多平台系列化产品，谱系覆盖陆上、海上、海外风电市场。

　　国内陆上市场，GWHV12、GWHV17平台持续发挥平台协同优势。GWHV12平台凭借其成熟可靠的模块化设计优势，单平台交付量持续稳居市场主导地位。GWHV17平台实现了对低、中、高风速场景的全覆盖与精细化匹配。在中电联评选的2024年度全国720座“优胜风电场”中，使用金风科技机组的风电场238座，占比约33%。其中被评选为5A级的风电场共124座，使用金风科技机组的风电场达39座，均为行业领先。

　　GWH204Ultra平台作为公司新一代的技术典范，深度融合了乡村风电、山地及极限风速等多维复杂场景的极限需求，通过激光雷达、叶根载荷等智能控制技术及高性能设计，显著提升单机黄金风速下高价值电量。该平台机组荣获国家级认证中心颁发的超高塔安全认证，并成功入选每日风电“2025年度风电领跑创新产品名录”。

　　国内海上市场，GWHV20和GWHV21平台机组持续保持高效交付表现，其一体化吊装设计使单台机组安装时间压缩至48小时，较行业平均水平提升40%。针对国内深远海市场，GWHV20平台的GWH266-16.2MWUltra样机在江苏实现并网满发，较该平台其他机型的发电量提高5%，度电成本降低3%~4%。

　　面向国际市场差异化需求，公司持续推动GWHV12、GWHV15平台机组优化，不断提高在复杂环境下产品性能表现。报告期内，公司新推出的GWHV19平台实现市场突破，具备高发电性能、高适应性能、高并网性能特点，并兼容沙戈荒等各类场景。

　　此外，金风科技构网型机组成功入选国家能源局第四批能源领域首台(套)重大技术装备；同时，中速构网型机组通过中国电科院基于《构网型风电机组并网技术要求和测试规程》标准的性能检测，成为国内首个通过权威机构半实物测试的构网型机组。

　　2025年上半年，金风科技共获得整机认证证书137张，其中国内认证105张、国际32张。公司整机开发证书覆盖了多个平台的多款机型，满足国内外各种市场需求。

　　截至报告期末，公司拥有国内专利申请6,245项，其中发明专利申请3,803项，占比61%；国内授权专利4,611项，其中发明专利2,356项，占比51%，位居行业第一。公司拥有海外专利申请1,423项，海外授权专利894项。

　　同时，公司积极参与国际及国内标准制修订，截至2025年6月30日，金风科技共参与33项IEC（国际电工委员会）标准制修订工作，其中牵头制定1项国际标准，参与18项IEA（国际能源署）标准化研究课题；主导和参与606项国内标准制修订工作（国家标准201项，行业标准201项，地方及团体标准204项），其中500项标准已经发布。

　　金风科技始终以“高可靠的产品，可信赖的金风”为质量愿景，践行质量第一文化，打造差异化质量品牌。报告期间，围绕风险源头预防、质量损失控制、客户体验提升、大质量管理体系四个方面推动公司高质量发展。

　　风险源头预防方面，公司实施“两海”全链条差异化质量管控策略和新产品全产业链管理优化方案，将风险防控嵌入产品开发全流程；并结合智能传感及无人机排查技术，前瞻识别并规避质量隐患；质量损失控制方面，应用塔上更换、叶片无主吊更换等技术创新方案，降低质量损失；客户体验提升方面，建立具备大部件专业技术能力的服务队伍，聚力打造项目标杆，扩大质量品牌影响，提升客户满意度；此外，公司推进大质量管理体系，搭建质量管理网络架构，压实全员质量责任，落实质量奖惩，持续强化质量管理成熟度。

　　公司持续保持混塔行业领先地位，2025年上半年国内混塔新签订单同比增长50%，国内交付量同比增长59%，获取国际项目3GW订单。公司独立运营混凝土自建站模式的预制厂已顺利建成并投入生产，实现高强度混凝土自主制备技术开发从0到1的突破，提升了公司混塔质量并降低了成本。

　　2025年上半年公司国内储能新增订单量同比增长99%，海外储能产品GoldBlockL200、GoldBlockL700签单及出货均实现规模化突破。报告期内，PCS仿真建模成果通过国家电网、南方电网审核，满足全国电网要求，并具备向部分海外电网延伸的实力。此外，金风科技储能系统售后服务能力获得NECAS售后服务达标五星级认证资质、售后服务体系获得CTEAS售后服务体系完善程度七星级认证证书，达到行业领先水平。

　　在规模增长、政策调整、技术升级等多因素叠加影响下，风电服务业务升级加速。新能源发电项目全面参与电力市场交易，显著提升了行业对电力交易相关产品与服务的需求。同时，“数智化”转型作为应对市场变革、提升竞争力的核心路径，持续引领行业发展。报告期内，金风科技积极响应市场变化，在资产管理服务、“无人化”场站建设、技术创新等方面取得显著进展。

　　在资产管理服务方面，金风科技以新能源资产保值与增值为目标，聚焦资产电量、电价、运营成本的持续优化，推动运营理念从“电量最大化”向“电量最优化”升级。持续迭代升级金风天机交易云平台和数智中心，构建“全域数据融合+智能决策闭环”的智能管理体系，更好地满足资产价值托管的需求。

　　在“无人化”场站建设方面，公司融合在线监测与AI分析技术，实现自动化巡检；针对核心运维场景构建智能化解决方案；通过智慧运营平台建设提升故障预警效率与实时监测能力，加速场站“无人化”进程，运维人效平均提升25%以上。

　　在技术能力与创新方面，2025年公司自主研发的基于高精流动测量的流动控制技术已实现市场化应用并获得订单。该技术对高精流动测量设备进行定制化、国产化开发，年发电量提升2.5%-5%。在售电服务方面，2025年上半年公司售电业务范围覆盖7个省份，累计为超过3,500家用户提供可靠性高、成本合理、使用便捷的绿色能源。

　　在能碳业务方面，公司持续提升能碳服务能力，积极探索能碳业务从“资产投资型”逐步向“服务型”转型，通过多样化产品与服务组合，构建零碳园区全栈解决方案。此外，报告期内金风科技绿洲碳账户V2.0产品正式上线，该产品融合碳足迹智算与认证服务，实现对绿色电力减排效果的精准追踪与量化。

　　报告期内，公司国内外后服务业务在运项目容量接近45.95GW，同比增长37.0%。公司实现风电服务收入289,620.71万元，其中后服务收入175,470.72万元，同比增长9.56%。

　　面对风电场项目开发竞争加剧、成本攀升及市场化收益承压等挑战，公司坚持以陆上集中式风电开发为核心，依托属地化深耕和区域品牌影响力，斩获多个规模化项目，为公司规模化开发、抗风险能力提升及业绩增长提供坚实支撑；报告期内公司通过紧扣“能源示范县”政策导向成功获取集中式风电项目，并通过驭风行动获取多个分散式指标，强化了负荷中心与农村市场的双布局；此外，成功在京津冀地区取得分散式风电指标，进一步填补了高消纳区域小微项目空白。

　　报告期内，公司国内外自营风电场新增权益并网装机容量709.04MW，转让权益并网容量100.2MW，截止报告期末，全球累计权益并网装机容量8,651.70MW，权益在建风电场容量3,705.42MW。

　　报告期内，公司风电项目实现发电收入317,193.66万元；转让风电场项目股权投资收益为14,300.34万元，同比增长35.89%。

　　报告期末，公司国内合并报表范围内风电资产已覆盖全国23个省份，公司国内合并报表范围发电量84.95亿kWh，上网电量83.01亿kWh。报告期内，国内机组平均发电利用小时数1,255小时，超全国风电机组平均水平168小时。

　　金风科技依靠在清洁能源领域的深厚积淀，以智慧水务平台系统为基础，以综合水务解决方案为支撑，聚焦市政污水、工业废水处理等业务。截至报告期末，金风科技持有64家水务项目公司，覆盖全国13个省份，运营协议规模共计258.51万吨/日。报告期内，公司实现水务运营收入50,245.28万元，与去年同期基本持平。

　　金风科技是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，经过二十余年发展，逐步成长为国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商。公司拥有自主知识产权的风力发电机组，依托先进的技术、产品及多年的风力发电机组研发制造经验优势，国内新增风电装机连续14年排名第一，全球新增风电装机连续三年排名第一。

　　金风科技一直重视研发创新投入，坚持产品与技术创新，不断提升风机产品性能，丰富风机系列产品，并积极建立完善的知识产权管理体系，持续提升公司创新能力和核心竞争力。公司在全球建立了“1+1+6”研发布局，拥有三千余名具备丰富行业经验的研发技术人员。金风科技通过把握更前端的技术趋势，不断开发和完善各产品平台，力求覆盖更广泛、多元的使用场景，保证了公司市场覆盖率。公司订单始终维持高位，证实公司产品品质的优越性得到市场的广泛认可，同时，也表明公司在可预期的将来，营业收入仍会得到有力保障。

　　公司高度重视风机产品质量，坚持走质量效益型道路，结合二十余年的风机研发和制造经验，保障风机在全寿命周期的高质量和高稳定性，降低风机在生命周期内的度电成本。得益于产品先进的技术、优异的质量、较高的发电效率、良好的售后服务及为客户提供的整体解决方案能力，金风科技经过多年的行业沉淀，建立了较好的口碑，并具备一定的行业影响力，得到政府、客户、合作伙伴和投资者多方的高度认可。

　　依托公司先进的技术、产品及多年的风电开发、建设、运行维护的经验优势，除风电机组销售外，公司积极开拓风电场服务及风电场开发整体解决方案，满足客户在风电行业价值链多个环节需要，同时也提升了公司的综合竞争实力及特色竞争优势。在节能环保领域，公司持续积累水务环保资产，培育智慧水务整体解决方案，致力于成为国际化的清洁能源和节能环保整体解决方案的领跑者。同时，公司积极开拓混塔、储能、能碳等新业务领域，深挖新业务发展潜力，为风能资源的高效开发与利用拓展新的边界，持续推动风电及周边产品解决方案的技术创新，引领产业链均衡发展，助力双碳目标实现。

　　作为最早走出国门的国内风电企业之一，金风科技秉承“以本土化推进国际化”的宗旨，通过持续的创新和国际化布局，推动全球能源转型和可持续发展。公司在全球建立了“1+1+6”研发布局，7大区域中心，5个全球解决方案工厂和3个国际生产基地，致力于实现资本、市场、技术、人才及管理的国际化。海外业务已成功开拓北美洲、大洋洲、欧洲、亚洲、南美洲及非洲市场，已具备为全球提供稳健可靠的可再生能源解决方案的综合能力。截至目前，公司业务已遍布全球六大洲、47个国家，在亚洲（除中国）、南美洲装机量均已超过2GW，在北美洲、非洲、大洋洲装机量均已超过1GW。

　　2025年，全球新增风电装机容量有望再创新高，AI、数据中心等新兴科技推动新能源装机需求不断提升，但全球宏观经济波动使得新能源投资不确定性增强，持续提升的新能源装机容量对电网基础建设也持续提出挑战。与此同时，中国已经建设了完整的风电产业链，逐渐成为引领全球低碳转型的主要力量，并将坚定推动双碳目标的实现。

　　彭博新能源财经（BNEF）发布《2025年上半年全球风电市场展望》，BG大游(集团)唯一官方网站预测2025年全球风电新增装机容量将达到143GW，全球累计风电装机容量将在2030年达到2TW，在2035年接近3TW。同时，BNEF预测中国2025年新增陆上风电装机容量将达到84.9GW，2026-2030年期间陆上风电新增装机容量合计将达到369GW，累计陆上风电装机容量将在2030年达到938GW，于2030年达到1403GW。

　　全球风能理事会（GWEC）发布《全球海上风电报告2025》，预测未来十年（2025-2034年）全球将新增超过350GW的海上风电装机容量，在2034年底，海上风电累计装机容量会超过441GW。并且，GWEC指出，2025-2030年期间中国海上风电新增装机容量合计将达到80GW，占此期间全球海上风电新增装机容量的51%。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。

　　证券之星估值分析提示金风科技行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。